Содержание
РЕГИОНАЛЬНЫЕ ФИНАНСЫ
(интервью с заместителем Председателя Правительства Алтайского края, министром финансов Алтайского края
Данилом Геннадьевичем Ситниковым)
E-mail: finance-journal@mail.ru
В интервью даются ответы, характеризирующие экономику Алтайского края как сложившегося многоотраслевого комплекса, приводятся структура валового регионального продукта региона и данные об исполнении консолидированного бюджета Алтайского края за 2025 г. и первое полугодие 2026 г. Подчеркивается, что экономика края сохранила свою устойчивость благодаря диверсификации и отсутствию зависимости от какого-то одного продукта. Большое внимание в ответах уделено муниципальным образованиям, их финансовой поддержке, регулированию бюджетной обеспеченности, а также особенностям межбюджетных отношений в Алтайском крае.
Ключевые слова: Алтайский край, консолидированный бюджет Алтайского края, межбюджетные отношения, муниципальные образования, инструменты межбюджетного регулирования, развитие социальной инфраструктуры.
КАЗНАЧЕЙСТВО: СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ
Е.В. Калыгина, заместитель руководителя Управления Федерального казначейства по Ленинградской области, преподаватель базовой кафедры «Инновации и финансы общественного сектора» Санкт-Петербургского филиала Финансового университета при Правительстве Российской Федерации
E-mail: finance-journal@mail.ru
В данной статье рассмотрен процесс внедрения в операционную деятельность органов Казначейства России механизма автоматического санкционирования расходов при осуществлении кассовых выплат клиентов.
Внедрение автосанкционирования в деятельность Казначейства России при проведении кассовых расходов из бюджета, на начальном этапе для операций, имеющих низкую рискоемкость, позволит сократить время обработки платежных документов, упростить бюджетные процедуры и сделать их удобными и понятными для клиентов, высвободить кадровые ресурсы для реализации новых значимых проектов.
Ключевые слова: механизм автосанкционирования, операции с низкой рискоемкостью, проведение кассовых выплат, казначейское сопровождение.
НАЛОГИ: ТЕОРИЯ И ПРАКТИКА
А.В. Тихонова, профессор кафедры налогов и налогового администрирования факультета налогов, аудита и бизнес-анализа Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, доктор экономических наук, доцент
E-mail: avtihonova@fa.ru
Статья посвящена исследованию перспектив развития специальных инвестиционных контрактов (СПИК) в России. Проведена оценка достигнутых эффектов использования СПИК, выявлены системные проблемы в применении налоговой составляющей анализируемого института. Рассмотрен передовой зарубежный опыт применения СПИК, основанный на использовании двух моделей: поощряющих прямые инвестиции и представляющих собой «зонтичную» инвестиционную программу. В заключительной части исследования представлены варианты совершенствования специального инвестиционного контракта, способствующие формированию полюсов роста в России. Статья базируется на применении следующих методов исследования: анализ динамических рядов, метод сопоставления параллельных рядов.
Ключевые слова: специальный инвестиционный контракт, налоговые льготы, налог на прибыль, норма амортизации, инвестиции, промышленное производство, эффект льгот, бюджетные ограничения, региональные льготы.
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
А.С. Алтухов, PR-директор ООО «Уральский завод противогололедных материалов» (г. Пермь), соискатель ученой степени кандидата экономических наук кафедры финансового менеджмента факультета государственного управления Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова
E-mail: andalt1@gmail.com
А.З. Бобылева, заведующая кафедрой финансового менеджмента факультета государственного управления, научный руководитель Центра государственного и корпоративного антикризисного управления Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова, доктор экономических наук, профессор
E-mail: Bobyleva@spa.msu.ru
О.А. Львова, профессор кафедры финансового менеджмента факультета государственного управления, руководитель Центра государственного и корпоративного антикризисного управления Московского государственного университета имени М.В. Ломоносова, доктор экономических наук
E-mail: Lvova@spa.msu.ru
Предметом исследования являются изменения в публичных корпоративных коммуникациях российских компаний – эмитентов облигаций в период, предшествующий неплатежу. На материале шести компаний, пять из которых в 2021–2026 гг. допустили дефолт или реструктуризацию облигационного долга, сопоставляются добровольные публикации и обязательное раскрытие. Установлено, что о приближении кризиса свидетельствует перераспределение сведений о долге между каналами раскрытия при сохранении общей информационной активности. Предложены признаки, позволяющие кредиторам и инвесторам замечать ухудшение положения заемщика раньше выхода отчетности.
Ключевые слова: дефолт, корпоративные коммуникации, раскрытие информации, облигации, антикризисное управление.
МНЕНИЯ
Ю.С. Евлахова, заведующая кафедрой финансового мониторинга и финансовых рынков Ростовского государственного экономического университета (РИНХ), доктор экономических наук, профессор
E-mail: finmonitor.rsue@mail.ru
Статья посвящена решению задачи стратегического планирования в сфере финансовой безопасности. Актуализированы причины, порождающие необходимость разработки национальной стратегии финансовой безопасности. Рассмотрены и охарактеризованы основные содержательные «развилки», в их числе: соотношение финансовой и национальной безопасности, финансовой и экономической безопасности; взаимосвязи финансовой безопасности и финансового суверенитета, финансовой безопасности и технологического суверенитета; состав элементов финансовой безопасности; ранжирование и приоритизация угроз финансовой безопасности; выделение регионального уровня в национальной финансовой безопасности. Сделан вывод о значимости «развилок» для определения задач, направлений и содержания стратегии национальной финансовой безопасности.
Ключевые слова: финансовая система, национальная безопасность, суверенитет, противодействие угрозам.
ВОПРОСЫ ТЕОРИИ ФИНАНСОВ
Е.Ф. Сысоева, заведующая кафедрой финансов и кредита Воронежского государственного университета, доктор экономических наук, профессор
E-mail: selfin@mail.ru
Г.Г. Чигарев, доцент кафедры финансов и кредита Воронежского государственного университета, кандидат исторических наук
E-mail: gchigarev57@gmail.com
В данной статье рассматриваются общественно-экономические глобальные и национальные условия возникновения современной парадигмы финансовых отношений с применением критического анализа их научного обобщения в трактовках и терминологии представителей отечественной науки. Авторы статьи пытаются добиться определенной категориальной однозначности и безупречности в понимании и трактовках институциональных изменений, необходимых как для модернизации национальной экономики на началах Целей и принципов устойчивого развития ООН, так и для обновления дидактического контента в сфере высшего экономического образования. Статья по определению содержит в себе и методологические смыслы. Она обращается к эволюции научного сознания в широком философско-экономическом смысле в контексте глобальных вызовов и глобальных изменений. Авторы статьи показывают развитие исторических форм этого сознания в виде смены устаревших постулатов и парадигм на новые парадигмы, принадлежащие к более релевантной актуальной экономической теории. Научные результаты данного исследования заключаются не только в постановке проблемы категориальной релевантности и безупречности в научном обобщении модернизации финансовых отношений в контексте устойчивого развития. Подвергая определенной критике те или иные научные обобщения практики «зеленой гуманитарной модернизации», авторы статьи пытались найти методологические основания, позволяющие вскрыть несовершенство этих обобщений и открыть перспективные аспекты научных исследований для более полной и системной оценки процесса этой модернизации, для более полного понимания новой парадигмы финансовых отношений.
Ключевые слова: финансы, трактовка понятия финансов, предмет финансовой науки, устойчивое развитие и его финансирование, старая и новая парадигма финансовых отношений, их смыслы и отличительные признаки.
ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ
С.А. Переход, заведующий лабораторией «Фининвест», доцент кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, кандидат экономических наук
E-mail: saperekhod@fa.ru
К.Д. Королев, лаборант лаборатории «Фининвест» кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Финансового университета при Правительстве Российской Федерации
E-mail: kdkorolev@fa.ru
В статье исследуется институциональная трансформация российского рынка коллективных инвестиций в 2020–2026 гг. в условиях санкционных ограничений и длительного цикла жесткой денежно-кредитной политики Банка России. Показано, что после удержания ключевой ставки на уровне 21% более двух кварталов она была последовательно снижена до 14,00% к 04.08.2026. На этом фоне сохранился спрос на фонды денежного рынка и флоатеры и усилился интерес к облигационным фондам, тогда как переход к акциям внутреннего спроса не подтвердился динамикой первого полугодия. Установлено, что к 31.05.2026 стоимость чистых активов (СЧА) рынка паевых инвестиционных фондов (ПИФ) достигла 23,8 трлн руб., из которых 19,0 трлн руб., или 79,9%, приходилось на закрытые ПИФ (ЗПИФ); СЧА биржевых ПИФ денежного рынка составила 1,752 трлн руб., а облигационных ПИФ — 1,206 трлн руб. Розничный контур сохраняет проблему иллюзорной диверсификации, тогда как ЗПИФ закрепились как базовая оболочка для недвижимости, M&A-сделок и долгосрочного неликвидного капитала. Методологически работа опирается на аналитико-обзорный подход с использованием данных Банка России, Московской биржи и материалов управляющих компаний без эконометрической идентификации каузальных эффектов.
Ключевые слова: рынок коллективных инвестиций, денежно-кредитная политика, ключевая ставка, розничный инвестор, фонды денежного рынка, ЗПИФ.
ФИНАНСЫ ЗАРУБЕЖНЫХ СТРАН
Г.Ф. Фейгин, профессор кафедры общей экономической теории и истории экономической мысли Санкт-Петербургского государственного экономического университета, профессор кафедры экономики и управления Санкт-Петербургского гуманитарного университета профсоюзов, доктор экономических наук
E-mail: fgrig@list.ru
Т.Н. Седаш, доцент кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета при Правительстве Российской Федерации, кандидат экономических наук
E-mail: tnsedash@fa.ru
В статье исследуются макроэкономические последствия антироссийских санкционных ограничений для стран-инициаторов – государств Европейского союза (ЕС), США и Японии. На основе данных по динамике валового внутреннего продукта, инфляции, уровню безработицы за 2022–2025 гг. проведен сравнительный анализ влияния санкций на экономику государств с различной степенью торгово-экономической зависимости от России. Особое внимание уделено асимметрии санкционного воздействия: показано, что наибольший ущерб несут страны ЕС, прежде всего Германия, тогда как для США и Японии негативные эффекты выражены слабее в силу меньшего объема двусторонней торговли. В статье обосновывается вывод о том, что санкции привели к энергетическим проблемам, деиндустриализации и росту социального недовольства в странах-инициаторах, тогда как российская экономика продемонстрировала адаптационную устойчивость за счет переориентации экспортных потоков на азиатские рынки.
Ключевые слова: антироссийские санкции, экономический ущерб, страны-инициаторы, Европейский союз, развитие экономики.
ИНФОРМАЦИЯ
E-mail: finance-journal@mail.ru
Представлена информация о проходившем с 1 по 4 сентября 2026 г. во Владивостоке традиционном Восточном экономическом форуме (ВЭФ), доказавшим в очередной раз, что изолировать Россию не удается. Главной темой в 2026 г. была «Дальний Восток – развитие во благо людей». На ВЭФ были участники и журналисты из 78 стран. Программа Форума включала более 150 деловых мероприятий. Ключевым событием Форума стало пленарное заседание, в котором принял участие Президент Российской Федерации В.В. Путин, прилетевший во Владивосток из Бишкека (Киргизия), где участвовал в саммите Шанхайской организации сотрудничества. В Форуме приняли активное участие заместители министра финансов России П.А. Кадочников, А.В. Моисеев и директор Департамента межбюджетных отношений Минфина России Л.А. Ерошкина, высоко оценившие в ходе выступлений развитие дальневосточных регионов. На ВЭФ обсуждались самые разные проблемы, так или иначе связанные с развитием дальневосточных регионов, проводились деловые встречи, было подписано 318 соглашений на общую сумму почти 7 трлн руб. (без учета соглашений, составляющих коммерческую тайну) в том числе с представителями иностранных государств и компаний.
В дни проведения ВЭФ Министр финансов РФ А.Г. Силуанов находился в г. Эшвилле (США), где впервые с 2022 г. принимал участие во встрече министров финансов и управляющих центральными банками стран G20. В ходе работы сессий он участвовал в обсуждении вопросов, посвященных текущей ситуации в мировой экономике, мерам стимулирования экономического роста и урегулированию суверенной задолженности. На полях мероприятия А.Г. Силуанов встречался с представителями разных стран, в том числе с министром финансов США Скоттом Бессентом.
Ключевые слова: развитие дальневосточных регионов, торговля, логистика, инвестиции, Северный морской путь, водные биологические ресурсы, долговая нагрузка, искусственный интеллект, государственный долг, платформизация экономики, государственный долг.
Content
REGIONAL FINANCE
(interview with Deputy Prime Minister of the Altai Territory, Minister of Finance of the Altai Territory
Danil Gennadievich Sitnikov)
E-mail: finance-journal@mail.ru
The interviews give answers characterizing the economy of the Altai Territory as an established diversified complex, provide the structure of the gross regional product of the region and data on the execution of the consolidated budget of the Altai Territory for 2025 and the first half of 2026. It is emphasized that the economy of the region has retained its stability due to diversification and lack of dependence on any one product. Much attention in the answers is paid to municipalities, their financial support, regulation of budgetary provision, as well as the peculiarities of interbudgetary relations in the Altai Territory.
Keywords: Altai Territory, consolidated budget of Altai Territory, intergovernmental relations, municipalities, instruments of intergovernmental regulation, development of social infrastructure.
E.V. Kalygina, Deputy Head of Department of the Federal Treasury for the Leningrad Region, Lecturer in the Department of Innovations and Public Sector Finance at the St. Petersburg Branch of the Financial University under the Government of the Russian Federation
E-mail: finance-journal@mail.ru
The article examines integration of an automated authorized withdrawal system for payments in cash performed by clients of the Treasury of Russia and its operations. Such a system, limited to low-risk transactions at first stages, can reduce transaction processing time, streamline procedures, while making them more transparent and comfortable for clients, and, finally, save human resources for new high-priority projects.
Keywords: automated authorized withdrawal system, low risk transactions, payments in cash, Treasury support.
TAXES: THEORY AND PRACTICE
A.V. Tikhonova, Professor, Department of Taxes and Tax Administration, Faculty of Taxes, Audit and Business Analysis, Financial University under the Government of the Russian Federation, Doctor of Economics, Associate Professor
E-mail: avtihonova@fa.ru
The article is devoted to the study of the prospects for the development of special investment contracts (SPIC) in Russia. The achieved effects of the use of SPIC were assessed, systemic problems in the use of the tax component of the analyzed institute were identified. The best foreign experience in the use of SPIC was considered, based on the use of two models: encouraging direct investment and representing an "umbrella" investment program. The final part of the study presents options for improving a special investment contract that contribute to the formation of growth poles in Russia. The article is based on the use of the following research methods: analysis of dynamic series, a method for comparing parallel series.
Keywords: special investment contract, tax incentives, income tax, depreciation rate, investments, industrial production, benefits effect, budget restrictions, regional benefits.
CORPORATE FINANCE
A.S. Altukhov, PR Director, OOO UZPM (Ural Anti-icing Materials Plant) (Perm), Department of Financial Management, School of Public Administration,
Lomonosov Moscow State University
E-mail: andalt1@gmail.com
A.Z. Bobyleva, Doctor of Economic Sciences, Professor, Head of the Department of Financial Management, School of Public Administration, Lomonosov Moscow State University
E-mail: Bobyleva@spa.msu.ru
O.A. Lvova, Doctor of Economic Sciences, Professor at the Department of Financial Management, School of Public Administration, Lomonosov Moscow State University
E-mail: Lvova@spa.msu.ru
The article examines the corporate communications of Russian bond issuers in the period preceding a default. Using six companies, five of which defaulted or restructured their bond debt in 2021–2026, the study compares voluntary publications with mandatory disclosure. The approach of a crisis is shown to be signaled by the redistribution of debt-related information between disclosure channels while the overall volume of communication persists. The article proposes indicators that help creditors and investors notice the deterioration of a borrower earlier than financial statements reveal it.
Keywords: default, corporate communications, information disclosure, bonds, crisis management.
OPINIONS
Yu.S. Evlakhova, Head of the Department of Financial Monitoring and Financial Markets, Rostov State Economic University (RINH), Doctor of Economics, Professor
E-mail: finmonitor.rsue@mail.ru
The article is devoted to solving the problem of strategic planning in the field of financial security. The reasons for the need to develop a national financial security strategy have been updated.The main substantive "forks" were considered and characterized, including: the ratio of financial and national security, financial and economic security; the relationship between financial security and financial sovereignty, financial security and technological sovereignty; composition of financial security elements; ranking and prioritization of threats to financial security; highlighting the regional level in national financial security. The conclusion was made about the importance of "forks" for determining the tasks, directions and content of the national financial security strategy.
Keywords: financial system, national security, sovereignty, countering threats.
QUESTIONS OF FINANCE THEORY
E.F. Sysoeva, Head of the Department of Finance and Credit, Voronezh State University, Doctor of Economics, Professor
E-mail: selfin@mail.ru
G.G. Chigarev, Associate Professor, Department of Finance and Credit, Voronezh State University, Candidate of Historical Sciences
E-mail: gchigarev57@gmail.com
This article examines methodological approaches to the study of finance as a scientific economic category, using a critical analysis of their absence or inadequate presence in interpretations of this category by representatives of Russian science. The authors aim to crystallize and update methodological approaches to the interpretation of the concept of "finance," identify criteria for its scientific validity, and, simultaneously, criteria for assessing the scientific validity of its contradictory interpretations in scientific and educational literature at a given historical period. The scientific results of this study consist not only in raising the issue of revising and updating established interpretations of this category but also in substantiating new methodological approaches to its content, taking into account the ever-expanding interdisciplinary context of scientific understanding of modern economic and socio-political realities.
Keywords: finance, criteria of scientific knowledge, objectivity as a criterion of scientific knowledge, theoretical and empirical determination of scientific economic categories.
FINANCIAL MARKETS
S.A. Perevod, Head of Fininvest Laboratory, Associate Professor, Department of Financial Markets and Financial Engineering, Financial University under the Government of the Russian Federation, Ph.D. in Economics
E-mail: saperekhod@fa.ru
K.D. Korolev, Laboratory Assistant, Fininvest Laboratory, Department of Financial Markets and Financial Engineering, Financial University under the Government of the Russian Federation
E-mail: kdkorolev@fa.ru
The article examines the institutional transformation of the Russian collective investment market in 2020-2026. in the context of sanctions restrictions and a long cycle of tight monetary policy of the Bank of Russia. It was shown that after holding the key rate at 21% for more than two quarters, it was consistently reduced to 14.00% by 04.08.2026. Against this background, the demand for money market funds and floaters persisted and interest in bond funds increased, while the transition to domestic demand shares was not confirmed by the dynamics of the first half of the year. It was established that by 31.05.2026 the net asset value (NAV) of the mutual fund (UIF) market reached 23.8 trillion rubles, of which 19.0 trillion rubles, or 79.9%, were closed-end UIFs (UIFs); The NAV of exchange-traded mutual funds of the money market amounted to 1.752 trillion rubles, and bond mutual funds - 1.206 trillion rubles. The retail circuit retains the problem of illusory diversification, while ZPIFs are entrenched as a basic shell for real estate, M&A transactions and long-term illiquid capital.Methodologically, the work is based on an analytical and review approach using data from the Bank of Russia, the Moscow Exchange and materials from management companies without econometric identification of causal effects.
Keywords: collective investment market, monetary policy, key rate, retail investor, money market funds, closed-end mutual funds.
FOREIGN FINANCE
G.F. Feigin, Professor, Department of General Economic Theory and History of Economic Thought, St. Petersburg State University of Economics, Professor, Department of Economics and Management, St. Petersburg Humanitarian University of Trade Unions, Doctor of Economics
E-mail: fgrig@list.ru
T.N. Sedash, Associate Professor, Department of Corporate Finance and Corporate Governance, Financial University under the Government of the Russian Federation, Ph.D. in Economics
E-mail: tnsedash@fa.ru
This article examines the macroeconomic consequences of anti-Russian sanctions on the initiating countries – the European Union, the United States, and Japan. Using data on GDP dynamics, inflation, and unemployment rates for 2022–2025, a comparative analysis is conducted of the sanctions' impact on the economies of countries with varying degrees of trade and economic dependence on Russia. Particular attention is paid to the asymmetry of the sanctions' impact: it is shown that EU countries, primarily Germany, suffer the greatest damage, while the United States and Japan experience less pronounced negative effects due to their smaller bilateral trade volumes. The article substantiates the conclusion that the sanctions have led to energy problems, deindustrialization, and increased social discontent in the initiating countries, while the Russian economy has demonstrated adaptive resilience by reorienting export flows to Asian markets.
Keywords: anti-Russian sanctions, economic damage, initiating countries, European Union, economic development.
INFORMATION
E-mail: finance-journal@mail.ru
Information is presented about the traditional Eastern Economic Forum (WEF) held in Vladivostok from September 1 to 4, 2026, which proved once again that Russia cannot be isolated. The main theme in 2026 was "The Far East - Development for the Benefit of People." The WEF had participants and journalists from 78 countries. The Forum program included more than 150 business events. The key event of the Forum was the plenary session, which was attended by the President of the Russian Federation V.V. Putin, who flew to Vladivostok from Bishkek (Kyrgyzstan), where he participated in the summit of the Shanghai Cooperation. The Forum was actively attended by Deputy Ministers of Finance of Russia P.A. Kadochnikov, A.V. Moiseev and Director of the Department of Intergovernmental Relations of the Ministry of Finance of Russia L.A. Eroshkina, highly appreciated the development of the Far Eastern regions during their speeches. At the WEF, a variety of problems were discussed, one way or another related to the development of the Far Eastern regions, business meetings were held, 318 agreements were signed for a total of almost 7 trillion rubles. (excluding agreements constituting trade secrets), including with representatives of foreign states and companies.
In the days of the WEF, the Minister of Finance of the Russian Federation A.G. Siluanov was in Asheville (USA), where for the first time since 2022 he took part in a meeting of finance ministers and governors of central banks of the G20 countries. During the sessions, he participated in discussions on the current situation in the world economy, measures to stimulate economic growth and the settlement of sovereign debt. On the sidelines of the event, A.G. Siluanov met with representatives of different countries, including US Treasury Secretary Scott Bessent.
Keywords: development of Far Eastern regions, trade, logistics, investments, Northern Sea Route, water biological resources, debt burden, artificial intelligence, public debt, economic platformization, public debt.
